易游娱乐城- YY易游体育官方网站- 体育APP【黑色农早评1217】宏观强力推动铂钯呈现阶段性走强？
2025-12-18 00:20:16
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昨日夜盘钢材维持震荡走势，16日建筑钢材成交为9.92万吨，环比有所改善。上周钢联数据公布，五大材继续减产，但减产速度有所放缓，其中螺纹减产速度更快，而热轧由于利润上升出现增产铁水产量延续下滑；钢材总库存继续下滑，社库去库而厂库有所累积；受季节性影响，钢材表观需求加速去化，其中螺纹需求降幅大于热卷，冷轧需求受制造业支撑仍然上涨。预计下周铁水产量继续下滑，但高炉利润有所修复，后续主动减产驱动有限；近期受外煤供应大幅增加及主力换月影响，煤焦大幅下跌，带动钢材跟跌。然而12月煤矿受环保因素影响供应可能再度收缩，钢厂也存在补库预期，铁矿pb粉结构性短缺，钢材成本存在支撑；尽管建材需求季节性下滑，但制造业需求仍有支撑，受钢铁产品实施出口许可证管理影响，短期出口延续高位，上周煤焦期货价格止跌企稳，但动力煤现货价格依然下跌，短钢价或受原料补库影响呈现震荡偏强的走势，但受季节性影响，表现弱于11月。继续关注宏观消息对盘面的影响。后续继续关注煤矿安全检查情况，海外关税及国内宏观、产业政策。
现货面，近期焦煤表现偏弱，价格下跌为主，市场情绪较差。当前蒙煤通关车次处于高位，同时蒙古国政府仍在积极推动扩大煤炭出口，通关车次还有继续增加的可能。在蒙煤增量预期的冲击下，国内煤承压下行，资金和情绪则放大了盘面的波动。不过考虑到后期焦钢企业对于原料还有冬储的需求，叠加年底部分煤矿完成生产任务会有减产检修，后期焦煤供需可能略有改善。在经历了前期大跌后，现有利空已基本计价，预计近期盘面双焦底部震荡运行，波动较大，观察交易逻辑的变化。后期主要关注煤矿年底减产力度、下游对原料冬储预期、反内卷是否再次交易等因素。
夜盘铁矿价格震荡。基本面方面，12月份以来全球铁矿发运延续平稳增加，主流矿澳洲同比基本持平，巴西矿贡献小幅增量；非主流矿发运近一个半月持续处于高位，同比贡献较大增量，当前国内铁矿石供应宽松格局难以改变。需求端，三季度至今国内终端用钢需求环比较快回落，近期难以看到显著好转，同时四季度以来地产、基建和制造业用钢均出现下滑，中期来看国内终端用钢有望延续低位运行。整体来看，当前市场情绪面有所反复，但国内用钢需求较快下滑有望主导中期矿价，四季度以来国内铁元素供需格局延续宽松，铁矿自身基本面出现较大转变，预计矿价高位偏空运行为主。
1.美国宏观：①美国11月季调后非农就业人口新增6.4万人，高于预期5万人。10月非农就业人数环比下降10.5万人，市场预期为下降2.5万人。美国11月失业率录得4.6%，为四年来新高，预期4.4%。美国11月平均每小时工资月率0.1%，预期0.3%。美国11月平均每小时工资年率3.5%，预期3.6%。8月份非农新增就业人数从-0.4万人修正至-2.6万人；9月份非农新增就业人数从11.9万人修正至10.8万人。修正后，8月和9月新增就业人数合计较修正前低3.3万人。②美国10月零售销售月率0%，预期0.1%，前值由0.2%修正为0.1%。主要是汽车经销商销售额下降和汽油收入疲软抵消了其他品类支出的增长。③美国12月标普全球制造业PMI初值51.8，预期52，前值52.2。美国12月标普全球服务业PMI初值52.9，预期54，前值54.1。
昨日集中公布的几组美国11月宏观数据显示就业市场进一步降温，其中失业率意外升至4.6%，薪资收入同比与环比均出现下降，且8月和9月的劳动力就业人口合计下修3.3万；与此同时，美国零售销售与标普PMI数据也均不及预期。上述数据强化了市场对美国经济放缓的预期，导致对美联储在明年3月降息的押注一度增加，美元盘中跌破98关口，对金银价格形成提振。然而，市场同时面临另一方面的压力：近期市场对美联储下任主席人选的交易发生转向，主张“降息+缩表”的沃什当选概率上升，而更为鸽派的哈塞特当选概率下降，这一变化在一定程度上削弱了流动性持续宽松的预期。此外，俄乌谈判因乌克兰方面的妥协而取得进展迹象，地缘政治风险的缓和也对避险资产构成短期压力。整体来看，当前金银市场多空因素共存，预计后市金银价格将暂时维持高位偏强震荡，直至出现更具有趋势性的指引。
消息方面并未出现显著利好刺激，铂钯前期在黄金白银大涨的情况下震荡跟随，积累了较多的看涨情绪，在周五夜盘贵金属及有色出现回落的情况下，资金对铂钯品种在贵金属板块的做多情绪增强，做多具有相对更高的性价比和安全性，铂钯品种今日获得补涨。宏观方面，11月非农就业数据低于市场预期，市场降息预期走强，铂钯作为贵金属一族，总体存在较强的宏观属性，在总体风险偏好走强、以金银为代表的贵金属价格大涨的背景下，宏观强力推动铂钯呈现阶段性走强；基本面方面，铂金2025年总体供需处于偏紧状态，铂金显性库存有去化表现，基本面有支撑，因而对于铂金短期偏多看待，但由于近期贵金属市场波动较为剧烈，注意仓位管理
美国非农就业数据超过预期，但失业率提高到4.6%，升至近4年高位，2026年降息预期未发生改变。供应方面，2026年铜矿供应依旧紧张，加工费谈判难度加大，CSPT小组计划降低10%矿铜产能负荷，后期谈判结果或好于预期。comex铜库存持续增长，lme注销仓单维持在40%，交割风险依然存在。市场预期2026年美国仍将大量虹吸非美地区的电解铜，非美地区供应紧张的情况将持续。交割完后，下游点价压力阶段性缓解，整体需求不足，仅按需采购，库存小幅增加现货升水承压。
2.技改检修企业均已恢复至满产水平。截至上周五，阿拉丁（ALD）调研统计全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9590万吨，环比增10万吨。2025年11月全国氧化铝加权完全成本为2772元/吨，环比降36元/吨，同比降355元/吨，氧化铝行业平均盈利67元/吨。11月份晋豫地区氧化铝加权完全成本2874元/吨，12月仍难显著触及高成本产能区域的现金成本，但随着25年度工业生产任务不断完成，26年自然年度长单谈判产生结果，企业最为担忧的因减产带来的产业变动将最终定格，面对1月份低价区，持续亏损生产的意愿降低，规模性压产或检修的决心在1月份或将逐步显现。
1.据中矿资源002738）集团股份有限公司公告，当地时间2025年12月15日，公司Tsumeb冶炼厂多金属综合循环回收项目第一期火法冶炼工艺工程已经建设完毕并成功点火试生产运营，锗锌渣的处理能力为8万吨/年，一期火法冶炼工艺工程将产出半成品含锗氧化锌烟尘。项目全部建设完成后，主要产品为锗锭、工业镓、锌锭等，设计产能为锗锭33吨/年、工业镓11吨/年、锌锭1.09万吨/年，设计生产期为15年。2026年，公司将按计划推进该项目一期的生产运营，同时推进项目第二期火法冶炼工艺工程及湿法冶炼工艺工程的建设工作。
昨日海外大幅交仓，伦锌承压下行。近期海外频繁交仓，隐性库存逐渐显性化，LME锌B转为C结构。反观国内，锌精矿加工费持续走低，冶炼利润进一步压缩。国内多数冶炼厂已处盈亏线月国内精炼锌减产预期仍存。受比值影响，出口窗口目前关闭，但前期出口量级仍需确认。华东市场存有贸易商囤货行为，高升水影响下，华北华南地区锌锭跨区域流入华东。短期看，受外盘影响沪锌价格仍有压力；考虑出口窗口或间接性打开，可提前布局买国内抛海外。
2.2025年12月16日佛山市场讯，由于账户不够，不少废不锈钢商家表示头疼，近期的不锈钢废料供不进“要求反向”的大厂，叠加不锈钢成品价格回落，不锈钢废料价格也走势疲软。据51bxg了解，又有广西不锈钢厂发出“反向开票”通知。钢厂表示，自2025年12月15日起,该钢厂所购废料将执行反向开票政策。对2025年12月15日前采购的订单在12月18日前无法按时到货的，未到货部分也一律执行反向开票政策。钢厂要求各供应商配合提供身份证等相关材料，其将在完成开具反向发票后进行资金结算。（51不锈钢）
2.12月15日，2026年全国能源工作会议在北京召开，部署2026年重点任务。会议强调，2026年能源工作要紧紧围绕能源发展工作主线，努力实现“十五五”发展良好开局，为中国式现代化建设提供坚强能源支撑。其中，第三条工作主线包括：扎实推进能源绿色低碳转型。持续提高新能源供给比重，全年新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上，有序推进重大水电项目，积极安全有序发展核电，加强化石能源清洁高效利用。（SMM）
3.12月16日，江西特种电机股份有限公司发布公告，其持有的江西省宜丰具狮子岭矿区含锂瓷石矿采矿权，因被列入宜春市自然资源局拟注销采矿权名单，面临注销风险。该矿生产规模120万吨/年，目前露天可采储量已开采完毕，但据评审意见，矿区仍保有大量资源。公司已向主管部门提交异议申请，力争延续采矿权。同时，正加快推进茜坑锂矿投产准备工作。该矿为锂云母型锂矿，储量大、品位高，开采年限30年，投产后有望显著提升公司锂原料自给率，支撑长期发展。狮子岭采矿权最终是否注销仍待自然资源局公示确认。（SMM）
美国11月非农就业超预期，但失业率升至4.6%，为四年新高。我国10月进口锡精矿有所回升，环比增加33.51%，同比减少22.36%。自缅甸进口锡矿量环比减少24.55%，复产节奏较为缓慢，预计11月有1500左右金属吨量级恢复，自刚果（金）进口锡矿环比大幅增加。国内锡锭社会库存明显增加，反应出下游消费疲软，对价格上涨形成一定的抑制。锡矿加工费维持低位，国内冶炼厂原料库存普遍低于30天。11月精锡产量15960吨，环比下降0.81%，同比减少6.06%，小幅下滑主要由于双料紧张，造成部分冶炼厂暂时停产。需求端消费处于传统淡季，对锡价支撑作用明显减弱，下游采购偏谨慎。后期关注缅甸复产及消费兑现节奏，警惕地缘及政策风险。
2．根据印度全国甘蔗和糖业联合会（NFCSF）发布数据显示，截至12月15日，印度2025/26榨季共有479家糖厂开机生产，同比增加6家；产糖779万吨，同比增加172万吨，增幅达28.34%。各产糖邦表现如下：北方邦：共有120家糖厂开机生产，甘蔗入榨量达2640万吨；平均出糖率9.50%，同比提高0.6个百分点；产糖250.5万吨，同比增加21万吨；马哈拉施特拉邦：共有190家糖厂开机生产，甘蔗入榨量达3790万吨；平均出糖率8.25%；产糖313万吨，同比增加145万吨；卡纳塔克邦：共有76家糖厂开机生产，甘蔗入榨量达1860万吨；产糖155万吨，同比增加20万吨；其他产糖邦（占全国产糖量13%-15%）：共有93家糖厂开机生产，产糖60.5万吨糖，同比减少14万吨。。
3．沐甜16日讯，主产区白糖现货报价基本持稳，总体成交一般。具体情况如下:广西:南宁中间商站台基准价5360元/吨;仓库报价5340元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团厂内车板报价5310-5360元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台基准价5410-5430元/吨:仓库报价5390-5410元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团仓库车板报价5390-5410元/吨，报价不变，成交一般。云南:昆明中间商报价5220-5300元/吨，大理报价5260元/吨，祥云报价5140-5270元/吨，报价不变，成交一般。昆明集团报价5260-5300元/吨，大理报价5220-5260元/吨，报价不变，成交一般。新疆:中粮厂仓报价5150-5250元/吨，报价不变，成交一般。内蒙:凌云海25/26榨季白砂糖报价5850元/吨，绵白糖报价5950元/吨，报价不变，成交一般。
1.昨日主产区均价为3元/斤，较上一交易日价格持平，主销区均价3.22元/斤，较上一交易日价格上涨0.02元/斤。昨日东莞停车场18台车，1号停车场剩16台车。今日全国主流价维持稳定，今日北京各大市场鸡蛋价维持稳定，北京主流参考价141元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价141元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格141-142元【稳定】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格以稳为主、河北价格以稳为主；山东主流价格多数稳定，河南蛋价格稳定，湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格以稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般。
4.现货价格：山东烟台栖霞苹果价格稳定，冷库果农65#-70#果2.0-2.2元/斤，客商75#果3.0元/斤左右。80，80.7-4.0元/斤，条纹价格区间比较大4.0-4.7元/斤；客商货要价较高，80#以上一二级意向4.2-5.2元/斤（尚未成交，冷库报价按照库存成本加0.2-0.4元/斤利润）。冷库客商不多，成交少，电商采购其他品种。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农、冷库。客商采购出价65#-70#2.0-2.2元/斤，果农要价2.0 2.2元/斤，主流成交价格区间2.0-2.2元/斤。
由于今年苹果产量减少，质量较差，入冷库量偏低且入库苹果质量也偏差，因此苹果价格之前一路走高。但是也由于苹果价格偏高导致市场需求走货情况不佳。根据钢联最新一期数据显示，上周冷库苹果走货量仅为4.97万吨，出库量偏低。由于苹果走货较慢最近贸易商近期情绪转变较多，有较多贸易商对后市态度逐渐转为悲观，苹果现货价格略有偏弱，部分地区苹果降价比较明显，因此对盘面价格也形成了较大压力。苹果短期内弱需求可能会主导行情，未来一段时间市场将会将关注点转向1月交割以及春节前市场备货情况。1月合约由于有交割成本支撑预计将高位震荡。5月合约短期可能交易弱需求，但是考虑苹果库存量偏低且优果率也偏低，今年苹果保存到5月份之后质量能否符合交割要求也存在较大的不确定性，因此预计5月合约继续大幅下跌的可能性偏低，关注前期的低点能否跌破。
基本面方面，首先，25/26年度新棉虽然丰产，但最近棉花销售进度较快，销售进度处于历年同期高位，轧花厂销售无太大压力。其次，有消息称新一年新疆棉花种植面积可能会减少，对棉花价格形成一定利多影响。最后，新一年新疆纺织厂扩产能预期也给棉花消费带来一定预期。宏观方面来看，目前中美关系缓和，中美关税互降对我国纺织品服装出口来说也算利好，未来一年效果可能会逐渐突显。综合来看，市场利多因素支撑，棉花基本面偏强，建议逢低建仓多单。